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6月4日早盘,MLCC低开高走再度大涨,截至早间收盘,板块上涨3.23%,今年累计涨幅已达108.18%,超越CPO成为年内A股涨幅最大的概念板块。个股方面,宏达电子20CM涨停,利和兴涨超11%,双星新材涨停,斯迪克、宏明电子涨超7%,洁美科技、国瓷材料涨超5%。
高盛在一份近期研报中指出,在当前的AI服务器物料清单成本构成中,MLCC(多层陶瓷电容)已赫然上升为第三大成本项,仅次于GPU和存储芯片。竞争格局方面,针对AI服务器中紧邻GPU/ASIC的“低压高容量”MLCC,技术迭代正朝着“在极端受限的PCB板空间内实现极致微型化与超高容值”的双重维度演进,准入门槛大幅抬升。
什么是MLCC?
电容器是被动元器件中占比最大的元器件,市场份额占比约65%,主要作用包括电荷储存、交流滤波或旁路、切断或阻止直流、提供调谐及振荡等。电容器按照材料和结构可分为陶瓷电容、铝电解电容、钽电解电容、薄膜电容等。
根据达利凯普招股说明书,2021年,四类主要电容器市场中,陶瓷电容器占比为54.12%;铝电解电容占比为32.4%;钽电解电容器占比为7.2%;薄膜电解电容器占比8.1%。陶瓷电容器主要可分为单层瓷介电容器(SLCC)和多层瓷介电容器(MLCC)。
MLCC的市场规模占整个陶瓷电容器的93%左右,采用多层堆叠的工艺,将若干对金属电极嵌入陶瓷介质中,再经高温烧结而形成。MLCC在电路系统中发挥的核心功能是耦合、去耦、平滑、滤波,在AI服务器领域覆盖一到三级电源全链路。
根据TrendForce,英伟达VR200NVL72服务器将使用约60万个MLCC,比现有GB300平台高出30%以上,囊括从2.5V到上千V的电压规格。MLCC是AI浪潮发展中不可缺失的核心被动元件。
发展趋势上看,服务器领域垂直供电方案、800V服务器架构以及光模块速率升级,都进一步对MLCC提出了小型化、高功率密度、耐高温、高耐压等更高规格要求,进一步带动MLCC规格升级及整体价值量提升:以主板上应用为例,根据TrendForce数据,GB200服务器主板上1u以上MLCC用量占60%,X6S/X7S/X7R等耐高温产品用量高达85%。
MLCC迎来新一轮上行周期
据中信证券测算,2026年全球服务器MLCC出货量约为千亿颗规模(约占当前MLCC市场整体出货量的2%),而至2030年有望持续扩容至4000+亿颗,年均复合增长速率约为40%。
考虑到服务器上MLCC小尺寸、高容值、高耐温等性能要求相较普通MLCC产品有较显著提升,假设服务器用MLCC平均单价是普通领域MLCC单价整体的3~5倍(或更高),故测算2026/2030年,服务器用MLCC市场规模占全球市场的规模分别约为10%、20%~30%。
另据中国银河证券,MLCC产业链上市公司主要有风华高科、宏明电子、达利凯普、国瓷材料等。展望未来,第一,AI服务器对MLCC的使用量增长10倍以上,随着AI的渗透率逐步提升,国产MLCC龙头技术持续进步,未来有望受益。第二,新能源纯电车对MLCC的用量为油车的6倍,叠加智能驾驶升级,国产MLCC龙头有望受益。第三,MLCC高端产品和高端电子陶瓷材料由日本、韩国和美国主导,国产替代空间大。
A股方面,MLCC概念股备受市场追捧,25只成分股今年全部上涨,涨幅中位数高达92.25%。其中有12股年内股价翻倍,风华高科、商络电子、洁美科技、昀冢科技均涨超200%,三环集团、博迁新材均涨超190%。业绩方面,2026年一季度,MLCC概念股中有22只归母净利润同比增长,占比近九成。
东财图解·加点干货
(文章来源:东方财富研究中心)

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我是创游号的签约作者“辅助”!
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